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導讀:國內油脂周初反彈曇花一現。
美豆油大漲，理應對國內油脂構成利好支撐，“萬萬沒想到”，18日大連盤油脂走勢與美豆油卻成“分道揚鑣”之勢，早盤低開后跌幅就開始逐漸擴大，尾盤大幅收低，其中連豆油1709合約盤中一度再次失守5900關口，受此影響，國內豆油現貨跟盤下跌，基本回吐上一日的漲幅，國內油脂周初反彈曇花一現。?
行情跳水主要因為：?
油脂供應壓力依舊十分龐大?
雖然有點老生常談了，但疲弱的基本面在其中充當了重要作用。據COFEED調查數據顯示，雖然此前油廠開機率連續第三周下降，導致豆油庫存也有所下滑，但整體仍處于高位。截止4月17日國內豆油商業庫存總量113.85萬噸，雖然較上周同期的115.33萬噸減少1.28%，但較上個月同期的111萬噸仍增加了2.57%，也遠遠高于去年同期的62.13萬噸。加上全國港口食用棕櫚油庫存58.98萬噸，較上周同期的57.11萬噸增3.2%，較上月同期的56.84萬噸增幅3.7%，另外已經拍賣的國儲菜油庫存將在5月份之前全部出庫，加上未出庫的及渠道庫存，目前還有120萬噸待消化，部分將在5月下半月用于期貨交割，5月菜油供應壓力將驟增，油脂供大于求格局持續，仍將施壓于其行情。?
工業品大跌，城門失火殃及池魚?
日前公布的數據顯示中國3月粗鋼產量同比增加1.8%至7200萬噸，創紀錄高位，再度燃點了對供應過剩量不斷增加的擔憂，鋼鐵期貨快速跳水，鐵礦石繼昨日暴跌逾3%后，今日再次暴跌6%，慘遭7.6億資金拋棄，螺紋、熱卷跌幅均在3%之上，在黑色系充當領跌“急先鋒”之下，今日有色金屬全面回落，滬鋅、滬鉛跌幅2%，化工品也弱勢難改，橡膠、PVC跌幅居前。工業品走弱，殃及農產品市場，今日國內油脂期貨也大幅下跌，其中連豆油1705合約跌逾1.4%，領跌三大油脂期貨。?
市場資金面或將處于緊平衡狀態?
中國人民銀行（央行）公告稱，4月18日央行以利率招標方式開展了800億元逆回購操作，7天、14天、28天品種分別為400億元、200億元和200億元，中標利率分別為2.45%、2.60%、2.75%，與前期持平。鑒于今日到期逆回購量為100億元，故僅從公開市場來看，周二實現單日凈投放700億元。但同時今日還有2345億元6月期中期借貸便利（MLF）到期。雖然央行4月17日提前加碼開展4955億元MLF，只能邊際上緩和資金面的緊張，除了17日繳準、18日有2345億元MLF到期外，4月中下旬開始的繳稅規模約在4000億元至5000億元?？紤]到近期銀監會連續發文加強對銀行業的監管，比如重點規范同業和投資業務，防風險去杠桿工作開始進入深水區，“同業+投資”的錯配套利業務或將明顯受限，未來負債壓縮壓力和資產剛性特征或對同業業務依存度較高的銀行帶來流動性管控的挑戰，由此可見市場資金面將處于緊平衡狀態。?
總的來看，國內5-7月大豆到港同比增13%，下旬油廠開機率將大升，屆時豆油庫存可能重新升高，國儲拍賣菜油也大量入市，基本面壓力猶存，而油脂需求旺季須到下半年，因此，在無新明顯利多消息指引情況下，近期國內油脂行情整體仍將弱勢運行為主。不過未來一段時間美產區降雨量將超過正常水平，或耽擱春播工作，播種期天氣炒作隨時可能出現，近期美豆暫也抗跌，930美分支撐依舊有效，或有利于限制油脂繼續下跌空間。?
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